2016年注册会计师考试田明财管模拟题三

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四、计算分析题
1、B公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，20xx年度该公司财务报表的主要数据如下（单位：万元） 
该公司负债全部为金融长期负债，该公司20xx年12月31日的股票市价为10元。要求计算：（1） 20xx年的可持续增长率。（2） 20xx年的市盈率和收入乘数。（3） 若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少？（4） 若该公司20xx年的每股资本支出为0.6元，每股折旧与摊销0.4元，该年比上年经营营运资本每股增加0.2元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司每股股权价值（保留整数）。（5） 与B公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下： 
请按修正平均市价/净资产比率法和股价平均法评估B公司的价值。 
2、某商业企业20xx年有两种信用政策可供选用：甲方案预计应收账款平均周转天数为50天，其收账费用为0.2万元，坏账损失率为货款的3%。乙方案的信用政策为（2/10、1/20、n/90），预计将有40%的货款于第10天收到，30%的货款于第20天收到，其余30%的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的3%），收账费用为0.15万元。假设该企业所要求的最低报酬率为10%。该企业按经济订货量进货，假设购销平衡、销售无季节性变化。商品的进货单价45元，售价90元，单位储存成本5元（含占用资金利息），一次订货成本100元。甲方案的年销售量4000件；乙方案的年销售量4500件。改变信用政策预计不会影响进货单价、售价、单位储存成本、一次订货成本等，所有销货假设均为赊销（一年按360天计算）。要求：（1） 计算甲、乙两方案毛利之差。（2） 计算甲方案的下列指标： ①应收账款的机会成本； ②坏账成本； ③按经济进货批量进货的相关最低总成本； ④经济订货量； ⑤达到经济进货批量时存货平均占有资金； ⑥采纳甲方案的相关总成本。（3）计算乙方案的下列指标： ①应收账款的机会成本； ②坏账成本； ③现金折扣成本； ④按经济进货批量进货的相关最低总成本； ⑤经济订货量； ⑥达到经济进货批量时存货平均占用资金； ⑦采纳乙方案的相关总成本。（4）计算甲、乙两方案相关总成本之差。（5）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。 
3、某工厂只生产一种产品，其单件产品的有关资料如下所示： 
要求：（1） 计算直接材料成本差异；（2） 计算直接人工成本差异；（3） 计算变动制造费用差异；（4） 分别用二因素法和三因素法计算固定制造费用差异。 
4、某企业生产和销售甲、乙、丙三种产品，全年固定成本为144000元（含利息费用44000元），有关资料见表： 
要求：站在全体投资者的角度，计算下列指标：（1）加权平均边际贡献率；（2）盈亏临界点的销售额（精确到分）；（3）甲、乙、丙三种产品的盈亏临界点的销售量；(四舍五入保留整数) （4）计算安全边际；（5）预计利润；（6）如果增加促销费用10000元，可使甲产品的销量增至1200件，乙产品的销量增至2500件，丙产品的销量增至2600件。计算增加促销费用后的利润；（7）计算增加促销费用前后的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；（8）在既考虑收益又考虑风险的情况下，请决定是否增加促销费用。（除特殊要求外，每问都保留两位小数） 
五、综合题
1、假设某公司股票目前的市场价格为25元，而在6个月后的价格可能是32元和18元两种情况。再假定存在一份100股该种股票的看涨期权，期限是半年，执行价格为28元。投资者可以按10%的无风险年利率借款。一投资者购进上述股票且按无风险年利率10%借入资金，同时售出一份100股该股票的看涨期权。要求：（1） 根据单期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值（精确到分）。（2） 假设股票目前的市场价格、期权执行价格和无风险年利率均保持不变，若把6个月的时间分为两期，每期3个月，若该股票收益率的标准差为0.35，计算每期股价上升百分比和股价下降百分比（精确到万分之一）。（3） 结合（2）分别根据套期保值原理、风险中性原理和两期二叉树期权定价模型，计算一份该股票的看涨期权的价值。 
2、甲企业准备进入汽车发动机行业。为此固定资产投资项目计划按30%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为6000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为4年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项目预计有6年的使用年限，投产后预计销售单价45元，单位变动成本15元，每年经营性固定付现200万元，年销售量为50万台，预计使用期满有残值12万元。税法规定的使用年限是6年，残值为8万元。会计和税法规定的折旧方法均为直线法。目前该行业有一家代表性的企业A，A企业的资产负债率为40%，权益的贝他系数为2。A的借款利率为15%，甲为该项目筹资的借款利率为12%。该公司和A公司的所得税率均为25%。市场风险溢价为8%，无风险利率为5%。预计4年该项目还本付息后该公司权益的贝他值降低30%。要求：分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值进行投资决定（折现率小数点保留到1%，各种系数保留两位小数，计算结果保留两位小数）

一、单项选择题
1、答案
解析:变动成本法下，从当期损益中扣除的固定性制造费用为30000元（=3000×10），即由于固定性制造费用不计入产品成本，作为期间费用全额从当期损益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造费用计入产品成本，因此，从当期已销产品成本中扣除的固定性制造费用为31400（=200×12＋2900×10），即变动成本法比完全成本法从当期损益中扣除的固定性制造费用少1400元，相应地所计算确定的净收益大1400元。
2、答案:C
解析:本题的主要考核点是产品成本的计算。产品成本=1100＋4600＋5000－700=10000（元）
3、答案
解析:本题的主要考核点是考虑所得税后的股东权益β值的计算。汽车产业上市公司的β值为1.6，行业标准产权比率为0.85，所以，该β值属于含有负债的股东权益β值，其不含有负债的资产的β值=股东权益β值÷[1＋产权比率（1－T）]=1.6/[1＋0.85×（1－24%）]=0.9721；汽车产业上市公司的资产的β值可以作为新项目的资产的β值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益β值，含有负债的股东权益β值=不含有负债的资产的β值×[1＋产权比率（1－T）]=0.9721×[1＋1.2×（1－24%）]=1.8587
4、答案
解析:对敲是对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。对敲分为多头对敲和空头对敲，D选项“购进看跌期权、购进看涨期权的组合”是多头对敲。
5、答案
解析:本题的主要考核点是净增效益原则的应用。净增效益原则的一个重要应用“沉没成本”的概念。
6、答案:C
解析:延期变动成本的主要特点是：在某一产量以内表现为固定成本，超过这一产量即成为变动成本。
7、答案:C
解析:在终值与计息期一定的情况下，贴现率越高，则折成的现值越小。安全边际越小，企业发生亏损的可能性越大；变动成本法所确定的成本数据不符合通常会计报表编制的要求；内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率，即现值指数等于1的贴现率。
8、答案:A
解析:本题的主要考核点是本年净投资的计算。
本年净投资=投资资本增加=本期投资资本－上期投资资本=（本期金融净负债＋本斯所有者权益）－（上期金融净负债＋上期所有者权益）=△净金融负债＋△所有者权益=（400＋580－200－300）＋（900－600）=780（万元）。
9、答案:C
解析:本题的考核点是杠杆租赁的含义。在杠杆租赁方式下，出租人既出租资产，同时又以该项资产为借入资金担保。
10、答案:A
解析:本题的主要考核点是变动制造费用效率差异的计算。变动制造费用效率差异=（1500－300×4）×6=1800（万元）

二、多项选择题
1、答案:AB
解析:本题的主要考核点是股利无关论成立的条件。股利无关理论是建立在一系列假设之上的，这些假设条件包括：不存在公司或个人所得税；不存在股票等资费用；投资决策不受股利分配的影响，投资者和管理者获取关于未来投资机会的信息是对称的。
2、答案:ABCD
解析:本题的主要考核点是资本资产定价模式。
Kf=Rf＋β（Km－Rf）由上式可知，股票的预期收益率Ki与β值线性正相关；又由β值的计算公式：βJ=rJM（ ）可知，无风险资产的σJ为零。所以，无风险资产的β值为零；市场组合相对于它自己有σJ=σM，同时，相关系数为1，所以，市场组合相对于它自己的β值为1。资本产定价原理既适用于单个证券，同时也适用于投资组合。
3、答案:ABC
解析:租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。
4、答案:AB

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